程序量化市?。篈I熱潮,斯坦福黑科技如何變革百年高盛

發表時間:2017-06-13 10:10:46

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用程序量化市場喜怒哀樂:AI熱潮,斯坦福黑科技如何變革百年高盛

星期一,我有機會參加在高盛達拉斯辦公室舉行的會議。參加的數十名資金管理者和投資者提出了總共有1萬億美元資產的投資計劃。

發言者濟濟一堂,從著名的經濟學家、高盛全球經濟負責人 Jan Hatzius 到全球日用品研究負責人 Jeff Currie。每個人都聰明絕頂、條理清晰?;嵋榻崾笪腋芯跤瀉芏嘍髦檔沒匚?。

其中最引人入勝的,是高盛增加了對情緒分析工具的使用。簡單來說,就是使用復雜的軟件實時捕捉公眾的態度和觀點(包括對公司的、產品的、行業的、工業的、國家的等等等等)。來源可以包括新聞稿,新聞故事,收益報告,博客,社交媒體等。所有這些數據都被收集和分析,給出定量分析,使其他高度復雜的投資者更好地了解明天的機會在哪里。

高盛的首選系統是斯坦福的CoreNLP,它能夠以多種不同的方式(和不同的語言導引)來分解和分析句子。下面只是這一過程的一個樣本。

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這一策略很有效,高盛說,投資者和經理們計劃繼續使用它。

如我所說,我們非常認真地看待情緒這件事。上周的 Investor Alert,我們注意到這一事實:從11月份的選舉后,媒體對“不確定”一詞的運用攀升到了很高的記錄。與之相應的是最近全球經濟政策不確定性指數的變化,在特朗普選舉和英國退出歐盟后一直保持在高位。

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高盛看漲日用品

與此同時,美國國家獨立商業聯合會(NFIB)測算,美國的小企業樂觀情緒在特朗普選舉后飆升至12年來的高點。在105.8,其12月讀數出現了驚人的五個標準偏差。 這種樂觀主義大部分源自特朗普承諾回滾法規和降低企業稅,這一點我已經做了幾次說明。 高盛回應了這個想法,認為與經濟合作與發展組織(OECD)35個成員國的平均水平相比,美國在削減企業稅一事上反應遲緩。

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然而,利用其情緒分析工具,高盛在11月初就得出了這些結論,當月這家投資銀行四年來第一次看漲日用品。

高盛的推理思路是什么? 隨著商業樂觀情緒的上升,資本支出(capex)也會上升,而當資本支出上升時,日用品趨向于跟隨。我應該補充一點,這家銀行歷來對日用品持中立態度,在過去20年中只有四次建議加倉。所以當它變成看漲時,投資者應該注意。

注意時機

但對于日用品投資來說,還有比情緒更多的事情需要注意。

時機看上去也很理想。

讓我們看看下圖中的產量差距,它能衡量一個經濟體實際產量與其潛在產量之間的差異。 若差距為正,意味著需求高,產出超過了全部產能。 當它是負數時,則意味著需求縮減,產出低于經濟體應該能夠生產的水平。

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可以看到,美國的產出缺口最終轉為正值,因此進入商業周期的第三階段,最適合實際資產。第三階段是擴張性的,其特點是具有高產出和快速增長 - 更不用說傳統上更高的回報。我們都知道,過往的表現不能確保未來的表現。但過去類似的時期與商品超級周期相關,最近的一個例子就是21世紀初新興市場推動的商品繁榮,特別是在中國。今年迄今,彭博商品指數上漲了1.7%,而去年同一交易日則為負3.4%。

如果你還記得,連續六年走低的商品市場在2016年首次回暖,所以應該還有有更多的增長空間!

背景資料

全球最大商品指數 The Power Shares DB Commodity Index Tracking Fund (NYSE: DBC) 周四早上每股交易價格15.93美元,上漲0.02美元( 0.13%)。年初至今,DBC已上漲0.57%,而同期基準標準普爾500指數上升5.18%。

DBC目前的ETF每日新聞SMART Grade 評級為A(強力買入),在121個商品期貨類別中排名第二。全球經濟政策不確定性指數(EPU)是利用國際貨幣基金組織(IMF)世界經濟展望數據庫的GDP數據,根據美國,加拿大,巴西,智利,英國,德國,意大利,西班牙,法國的月度EPU指數值的GDP加權平均值計算得來的。

標準差是測量一組數據偏離其平均數程度的統計方法。數據越分散,差越大。標準偏差也被稱為歷史波動率。彭博商品指數由22個交易所交易的實物商品期貨組成。該指數代表20種商品,其被加權以考慮經濟意義和市場流動性。


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